中國表面活性助劑網(wǎng)資訊：2014年以來華東MEG市場較年初下滑了10.48%，此輪跌勢自2013年12月開始，到目前累計下滑了15.72%，據(jù)專家介紹，用市場人士的話說原因可謂——利好難求。的確!此輪下滑階段，先是下游聚酯現(xiàn)金流吃緊(2013年7月以來，聚酯盈利日漸惡化，下半年滌絲FDY平均虧損219元/噸，12月均虧損在165元/噸)，緊接著聚酯負(fù)荷在年前持續(xù)下滑(1月底環(huán)比下滑8.5%)，此外港口庫存更是水漲船高(庫存較年初增長了32.13%，直逼120萬噸規(guī)模，較正常水平高出40～50萬噸)。正是由于基本面利空接踵而至，宏觀面又疲弱不堪的情況下，2014年以來，MEG新低頻現(xiàn)，并在上周一舉下穿2013年低點，昨日更是跌破6700元/噸。這段時間以來空頭賺的不亦樂乎。但值得注意的是，下探6700元/噸后，失地瞬間被收復(fù)。
據(jù)專家介紹，此輪跌勢橫跨2013、2014，若從去年8月份算起，已歷時半年以上，有投資者看電子盤日線，已經(jīng)第五浪了但何處是浪尾?我們首先看一下，當(dāng)前基本面是否已發(fā)生了悄然的變化。隨著PTA及MEG的不斷下探，2013年12月底，滌絲FDY150D開始達(dá)到盈虧平衡。2014年以來，盈利更是顯著轉(zhuǎn)好，數(shù)據(jù)顯示：本月滌絲盈利476元/噸，同比增長778.84%，環(huán)比增長20.65%。隨著盈利形勢的顯著改善，聚酯年后歸來開工積極性顯著提升，截止發(fā)稿，PET負(fù)荷74.68%，較1月底增加了10.19%，較去年同期暫時低3.3的百分點。當(dāng)前壓制MEG的一座大山就是高高在上的庫存壓力，2014年以來庫存不斷刷新高位，現(xiàn)已高出去年同期37.89%，環(huán)比增加14.67%。本月23～25日集中到港后，本周港口庫存仍有創(chuàng)新高的可能。
有不愿具名的投資者表示：隨著MEG的屢創(chuàng)新低，國內(nèi)外MEG生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營已經(jīng)接近成本線附近，若盈利再現(xiàn)惡化，負(fù)荷必將向下調(diào)整，因此隨著盈利能力的遞減，預(yù)計未來供應(yīng)壓力增勢放緩，或在一定程度上減緩港口庫存增勢。預(yù)計本周庫存新高之后，下周港口庫存將迎來首個回落。試想緣何庫存不斷創(chuàng)新高，是由于PET工廠買漲殺跌，現(xiàn)貨需求不濟(jì)，港口到貨遭積壓所致。接下來現(xiàn)貨需求還會如此不濟(jì)嗎?據(jù)專家介紹，PTA已跌破6300元/噸，投資者對其依然看跌不止。既然占PET原料用量高達(dá)86%的原材料已經(jīng)跌至如此不堪的境地，對于成本優(yōu)勢大幅提升的PET工廠而言，此時采購存貨無幾的MEG——既能緩解原料吃緊問題，又不用擔(dān)心成本提升太多，因為MEG在PET的物料消耗中畢竟僅占34%而已。上述分析需求、供應(yīng)，盈利以及相關(guān)產(chǎn)品，這其中除了PTA一慫到底之外，MEG的基本面正在改善。
加之交割臨近，空頭獲利盤將加速平倉，下游工廠恐怕也安奈不住采購之心了吧，加之下跌窗口開啟時間已超半年，跌勢持續(xù)了太久，目前估計已經(jīng)臨近變盤窗口，因此短期內(nèi)預(yù)計將出現(xiàn)期、現(xiàn)聯(lián)袂走高的罕見局面。然而樂觀之余，仍有需要注意的地方：滌絲盈利雖有顯著轉(zhuǎn)好，但這恰恰抑制了滌絲的剛性需求，近來輕紡城客減單減，因此對于盈利改善的可持續(xù)性，建議投資者勿需太樂觀。據(jù)專家介紹，與此同時，通過對比圖上2013年盈利與MEG價格之間的走勢，見其相關(guān)關(guān)系十分有限。然而不可否認(rèn)的是，聚酯盈利與負(fù)荷成顯著正相關(guān)，因此基本面目前的轉(zhuǎn)好，又能持續(xù)多久呢?PTA遙遙無期的下跌，對聚酯是把雙刃劍!對于變盤一說，投資者的擔(dān)憂還是持續(xù)時間的問題，部分投資者表示若出現(xiàn)反彈，將逢高繼續(xù)追空。
