中國(guó)表面活性劑網(wǎng)資訊：4月29日，發(fā)改委網(wǎng)站公布化工行業(yè)運(yùn)行情況顯示，一季度，化工行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12%，增速同比減緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。
主要產(chǎn)品中，初級(jí)形態(tài)的塑料、合成橡膠、合成纖維產(chǎn)量分別為1542萬(wàn)噸、115萬(wàn)噸和869萬(wàn)噸，分別增長(zhǎng)9.2%、10.2%和4.8%。乙烯產(chǎn)量430萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.3%。燒堿產(chǎn)量780萬(wàn)噸，增長(zhǎng)12%;純堿產(chǎn)量641萬(wàn)噸，增長(zhǎng)7.8%。化肥產(chǎn)量1666萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.3%;其中，氮肥產(chǎn)量增長(zhǎng)2.2%、磷肥、鉀肥產(chǎn)量分別下降0.7%和3%。農(nóng)藥產(chǎn)量87.2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6.1%。橡膠輪胎外胎產(chǎn)量23650萬(wàn)條，增長(zhǎng)12.4%。電石產(chǎn)量560萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.4%。
多數(shù)化工產(chǎn)品價(jià)格回落。3月份，燒堿(片堿)平均價(jià)格為2360元/噸，比上月下跌1.7%，同比下跌12.6%;純堿1670元/噸，比上月上漲1.2%，同比上漲19.3%。電石2710元/噸，比上月下跌0.4%，同比下跌8.8%。國(guó)產(chǎn)磷酸二胺2640元/噸，比上月下跌0.8%，同比下跌20.7%;尿素1570元/噸，比上月下跌6.5%，同比下跌29%。
1-2月，化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)472.14億元，同比增長(zhǎng)10.73%。其中，肥料制造業(yè)利潤(rùn)20.6億元，下降49.9%。
根據(jù)目前已公布一季報(bào)的上市化工企業(yè)業(yè)績(jī)，根據(jù)申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)劃分，輪胎、純堿、染料、農(nóng)藥、氨綸板塊盈利狀況良好，由于主要產(chǎn)品漲價(jià)，這些板塊中大多數(shù)上市公司一季度均實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。而氮肥和磷肥行業(yè)目前較為低迷，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，氮肥、磷肥板塊的16家上市公司中，有10家企業(yè)一季度出現(xiàn)虧損，虧損金額共計(jì)約11.1億，僅有3家企業(yè)一季度凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
基礎(chǔ)化工主板上市公司業(yè)績(jī)優(yōu)異,中小板、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)平平
2013年基礎(chǔ)化工中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)13.10%、18.42%,低于行業(yè)整體增速20.34%,而化工主板上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.61%,高于行業(yè)整體增速;2013年基礎(chǔ)化工中小板上市公司凈利潤(rùn)同比下滑54.40%,下滑幅度超行業(yè)降幅10.45%,創(chuàng)業(yè)板凈利潤(rùn)同比下滑4.47%,略好于行業(yè)平均,而主板化工企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)109.57%,遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平。可見(jiàn),不論是收入還是凈利潤(rùn)情況,2013年主板化工企業(yè)表現(xiàn)都好于其他兩個(gè)板塊。2014年一季度的情況也與之類(lèi)似。
Q1單季環(huán)比、同比均現(xiàn)改善子行業(yè):復(fù)合肥、農(nóng)藥、純堿、印染
我們將化工各子行業(yè)一季度單季業(yè)績(jī)進(jìn)行多維比較,發(fā)現(xiàn)不論從營(yíng)收還是凈利潤(rùn)來(lái)看,環(huán)比同比均現(xiàn)改善的子行業(yè)有:復(fù)合肥、農(nóng)藥、純堿和印染化學(xué)品,這些子板塊也都是投資的熱點(diǎn)。我們認(rèn)為化工板塊經(jīng)前期的大幅下跌后,行業(yè)估值已處于歷史最低位,很多個(gè)股14年動(dòng)態(tài)估值在10倍左右,因而,很多子行業(yè)和個(gè)股已經(jīng)具有安全的投資邊際,特別是下游需求穩(wěn)定的子行業(yè),如農(nóng)藥;繼續(xù)推薦草甘膦板塊,推薦揚(yáng)農(nóng)化工、沙隆達(dá)、江山股份、新安股份。
2014年一季度毛利率、凈利率明顯回升
整個(gè)基礎(chǔ)化工行業(yè)2013年銷(xiāo)售毛利率為15.11%,與2012年基本持平,銷(xiāo)售凈利率2.71%,同比下降1.01個(gè)百分點(diǎn)。2014年一季度,行業(yè)毛利率和凈利率明顯回升,分別為16.35%、3.45%,同比增加1.16和0.81個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為,2013年銷(xiāo)售凈利率下滑主要是三項(xiàng)費(fèi)用增加所致,自2013年以來(lái)行業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用率和銷(xiāo)售費(fèi)用率明顯增加,這一方面是“錢(qián)荒”帶來(lái)的資金成本增加所致,另一方面,也是行業(yè)低迷下企業(yè)促銷(xiāo)售增加銷(xiāo)售費(fèi)用所致。
