據(jù)分析，原鋁現(xiàn)貨價格的走強(qiáng)一方面是因?yàn)楹Ｍ怆娊怃X產(chǎn)能的收縮和經(jīng)濟(jì)需求面相好帶來供需的階段性緊張;另一方面國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能投放進(jìn)度慢于預(yù)期。兩方面原因共同支撐鋁價的階段上漲。
同時，雖然業(yè)內(nèi)對行業(yè)長期筑底復(fù)蘇維持樂觀的態(tài)度，但國內(nèi)供求再平衡仍需要較長時間，受國內(nèi)新增產(chǎn)能投放的影響，中期鋁價上行仍會存在一定壓力。從供給方面看，國內(nèi)新增產(chǎn)能投放低于預(yù)期，海外產(chǎn)能收縮逐漸顯現(xiàn)。今年國內(nèi)計劃投產(chǎn)約400萬噸，但速度有所放緩，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度滯后導(dǎo)致全年的產(chǎn)量貢獻(xiàn)有限，預(yù)計在90-110萬噸。截止7月份，國內(nèi)電解鋁累積產(chǎn)量約為1584萬噸，同比增長約13%。海外累積產(chǎn)量約為1657萬噸，同比下滑1.53%。信發(fā)由于事故減少的產(chǎn)量約為6-8萬噸，悲觀估計不會超過12萬噸，對整體供應(yīng)影響相對較小。
需求方面，國內(nèi)主要下游行業(yè)地產(chǎn)和汽車行業(yè)，對應(yīng)施工面積和產(chǎn)量增速低于國內(nèi)原鋁產(chǎn)量增速。而國外下游代表性行業(yè)——汽車的產(chǎn)量增速累計同比呈現(xiàn)上升趨勢，對應(yīng)國內(nèi)鋁材出口量累積同比提升。
鋁價中短期壓力來自于新增產(chǎn)能投產(chǎn)，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格倒掛反映中長期預(yù)期未變。
從國內(nèi)供求來看，產(chǎn)出增速依然高于下游行業(yè)增速;這也意味著國內(nèi)需求對產(chǎn)能的消化尚未到來，鋁材出口的增加和海外產(chǎn)量的下滑，印證了外圍供求加速平衡的判斷。
海外原鋁的新增需求大致不會超過175萬噸，這意味著如果國內(nèi)300萬噸產(chǎn)能在未來投放，加之今年海外中東地區(qū)約有125萬噸投產(chǎn)，應(yīng)該有能力滿足海外前期產(chǎn)能收縮的影響。
對于現(xiàn)行鋁價水平，低成本地區(qū)的產(chǎn)能應(yīng)該有足夠的意愿投產(chǎn)。而國內(nèi)鋁價已經(jīng)出現(xiàn)遠(yuǎn)期和現(xiàn)貨價格倒掛的局面，也意味著市場仍然對遠(yuǎn)期價格相對看淡。
