中國表面活性劑網(wǎng)訊：春節(jié)后，甲醇期貨連續(xù)大漲，兩度漲停，上漲超過200點(diǎn)，現(xiàn)貨面也受到帶動(dòng)，漲勢喜人，加之產(chǎn)業(yè)鏈情況大有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)甲醇或?qū)⒗^續(xù)上行。
一、原油底部隱現(xiàn)
近期國際原油市場大漲大跌，是利好和利空因素相互博弈拉鋸的結(jié)果。美國石油鉆井?dāng)?shù)量下降是主要利好因素;而美國煉廠工人再度罷工則是利空因素，致使全美煉油業(yè)五分之一產(chǎn)能受到影響。此外，供需格局并無顯著改善，交易商對美國高庫存和供應(yīng)過剩的擔(dān)憂仍在制約原油價(jià)格上漲。目前來看，利多和利空因素均無壓倒性的優(yōu)勢。
去年下半年以來，原油價(jià)格跌勢兇猛，但原油畢竟是不可再生資源和戰(zhàn)略物資，跌到一定程度必定會(huì)反彈。而且歐佩克也不會(huì)聽任原油價(jià)格繼續(xù)大幅下跌。美國能源信息局(EIA)負(fù)責(zé)人謝明斯基預(yù)測，國際油價(jià)跌至每桶60美元以下，美國頁巖油的相關(guān)開采項(xiàng)目就會(huì)停止。因此原油在48—55美元/桶區(qū)間振蕩概率較大。
二、期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲
春節(jié)過后，甲醇期現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，其中ME1506合約上漲250元/噸上下;ME1509合約上漲150元/噸上下。現(xiàn)貨市場也大幅走高，各區(qū)市場漲幅不均;西北地區(qū)下游接貨情緒較為積極，出貨情況較好，庫存相對處于低位，價(jià)格大幅拉漲，內(nèi)蒙市場價(jià)格漲至1800元/噸，較節(jié)前上漲幅度在400元/噸;山東市部分企業(yè)裝置停車，市場貨源減少，下游裝置陸續(xù)開車，需求較好，拉動(dòng)市場價(jià)格大幅上調(diào)至2120元/噸，較節(jié)前上調(diào)幅度在290元/噸;山西市場因周邊市場貨源緊張拉動(dòng)出貨，交投尚可，價(jià)格小幅拉漲。
港口地區(qū)市場入市者較少，市場成交相對清淡，部分貿(mào)易商借機(jī)抬高價(jià)格，市場報(bào)盤一度混亂，但受甲醇期盤大幅上漲利好支撐，港口市場也震蕩上行;江蘇地區(qū)價(jià)格較節(jié)前上漲幅度在300元/噸左右，價(jià)格漲至2400元/噸。寧波地區(qū)市場價(jià)格漲至2450元/噸。華南地區(qū)價(jià)格上漲幅度在340元/噸，主流成交在2390元/噸。聽聞近期下游烯烴廠家有集中采購備貨，出貨情況預(yù)期相對較好，價(jià)格近期將以堅(jiān)挺為主。市場利好占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計(jì)市場近期多以探漲態(tài)勢為主。
此外，甲醇外盤價(jià)格由于東南亞地區(qū)裝置檢修而大幅上行，截止3月2日，CFR中國甲醇價(jià)格上漲28美元報(bào)265美元/噸，合1995元/噸;CFR東南亞甲醇價(jià)格上漲19美元報(bào)301美元/噸，合2260元/噸。
三、港口庫存大幅下降
庫存方面，受春節(jié)假期備貨的影響，2月份甲醇的港口庫存出現(xiàn)整體下滑的趨勢，由月初的100萬噸以上下滑到月底的94.5萬噸。其中華東華南因各自的貨物流轉(zhuǎn)差異而漲跌各異，華東地區(qū)由2月初的69萬噸下跌到2月底的42萬噸，而華南地區(qū)因下游開工拉動(dòng)相對有限，庫存反而出現(xiàn)增長的態(tài)勢，由30萬噸增長到32萬噸。預(yù)計(jì)隨著下游對甲醇需求的恢復(fù)，華東港口的庫存將繼續(xù)走低，預(yù)計(jì)全國港口庫存將下滑到85萬噸左右。
四、下游產(chǎn)品價(jià)格上漲，需求緩慢恢復(fù)
下游方面，2月份，雖然整個(gè)甲醛市場多處于停滯狀態(tài)，多數(shù)甲醛廠家春節(jié)提前放假，市場成交停滯，到春節(jié)結(jié)束之后也尚未有明顯恢復(fù)。但隨著甲醇期現(xiàn)貨價(jià)格的反彈，甲醛價(jià)格受到帶動(dòng)小幅提漲，其中江蘇甲醛價(jià)格上漲50元至1150元/噸;山東甲醛價(jià)格上漲50元至900元/噸。
相對甲醛市場的蕭條而言，二甲醚市場則整體回暖。因原油價(jià)格帶動(dòng)液化氣價(jià)格的上漲，給于液化氣站部分摻混空間，加之春節(jié)期間下游氣站的備貨需求，因此二甲醚逆市上漲，需求放量，華東二甲醚價(jià)格上漲200元至3747元/噸。預(yù)計(jì)后期隨著液化氣市場的繼續(xù)上揚(yáng)，二甲醚開工將持續(xù)恢復(fù)。
此外，近日成品油開啟上調(diào)窗口，且幅度較大，給予MTBE市場一定信心支撐，加之節(jié)前多數(shù)商家未有備貨，節(jié)后歸來迎來短暫補(bǔ)貨期，且國內(nèi)MTBE工廠部分仍未開車，整體供應(yīng)量有限支撐下，MTBE工廠不失時(shí)機(jī)積極上漲，對甲醇需求增加。
更值得注意的是，雖然傳統(tǒng)下游相對較為低迷，但是甲醇制烯烴裝置運(yùn)行一直較好，截至2015年2月底，西北地區(qū)有7套甲醇制烯烴項(xiàng)目投產(chǎn)，多數(shù)為甲醇、烯烴一體化裝置，不過部分裝置自投產(chǎn)后烯烴裝置運(yùn)行情況優(yōu)于甲醇，故部分時(shí)段需要外采甲醇。目前，西北一體化煤制聚烯烴的成本在6300元/噸左右，西北外購甲醇制烯烴的成本在5400元/噸左右，聚烯烴的利潤在2900—3800元/噸，可謂豐厚。煤制甲醇環(huán)節(jié)虧損，甲醇制烯烴環(huán)節(jié)利潤豐厚，一體化企業(yè)或降低自身煤制甲醇裝置開工率，外購甲醇制烯烴，而近期則是興興新能源、陽煤恒通、東營瑞昌三家甲醇制烯烴廠家開始采購。上述狀況將進(jìn)一步促進(jìn)甲醇需求回暖。
在開工率方面，甲醇下游產(chǎn)品價(jià)格上漲致使商家開工積極性有所提高，二甲醚、醋酸裝置開工率上漲，而甲醇裝置開工率卻由于鳳凰、明水大化等裝置開始相繼檢修，聯(lián)盟、安徽等裝置維持低負(fù)荷而下降，且后期仍有進(jìn)一步下降可能，甲醇整體供需趨緊。
五、后市展望
綜上，甲醇期現(xiàn)貨及外盤價(jià)格的上漲帶動(dòng)下游產(chǎn)品利潤回升、開工率增加;甲醇港口庫存下降，而西北的雨雪天氣及本周開始的兩會(huì)將影響河北及山東地區(qū)的到貨情況，加之本地廠家多有檢修情況出現(xiàn)，當(dāng)?shù)丶状脊┙o將受到限制。其次，本周部分烯烴廠家將開始采購，二甲醚及甲醛廠家隨著天氣轉(zhuǎn)暖也慢慢復(fù)工，甲醇的社會(huì)需求將逐漸恢復(fù)。還有，原油價(jià)格若繼續(xù)上漲，將持續(xù)帶動(dòng)化工期貨的走高，也將成為華東甲醇市場支撐的重要因素。因此，近期單邊操作建議逢低做多MA1506為主，第一目標(biāo)位2650。但是，由于利多因素中存在較多短暫性影響因素，對近月合約影響相對較大，且甲醇產(chǎn)業(yè)鏈總體仍處弱勢，同時(shí)考慮到若下游需求的恢復(fù)情況并不理想等可能發(fā)生的狀況，建議投資者同時(shí)關(guān)注多MA1506空MA1509的套利交易以降低交易風(fēng)險(xiǎn)。
