中國表面活性劑網(wǎng)訊：近期，我國石化領(lǐng)域看點不斷。一是央企重組。有消息稱我國央企將在3年內(nèi)縮減為50～60家，幾大石化龍頭有望重組。二是霧霾治理。霧霾治理再次引人關(guān)注，將助推油品升級、尾氣治理及行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。三是天然氣價格改革。隨著存量、增量氣價格正式并軌，國內(nèi)天然氣開發(fā)市場前景看好。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在多重利好消息推動下，以及全國兩會期間能源改革有望再成焦點，我國油氣開發(fā)、煉化以及下游相關(guān)板塊將迎利好，值得投資者關(guān)注。
央企重組：核心企業(yè)受益
今年2月，消息人士表示，今后3年央企將迎來重組潮，預(yù)計會從目前的112家縮減至50～60家。隨后，據(jù)華爾街日報報道，我國有關(guān)部門正在考慮將中石油與中石化合并，并將中國中化與中國海油進行合并。此消息一出，盡管中石化等對此予以否認，但還是引發(fā)業(yè)內(nèi)強烈關(guān)注。
近年來，合并重組一直是央企改革的重點，也是國務(wù)院國資主管部門力推的舉措。目前，我國央企有112家，其中中石化、中石油、中國海油、中國中化等多家央企涉及石油、石化、化工業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士分析認為，如果央企確實要在近年內(nèi)縮編一半以上，石化行業(yè)央企重組是大概率事件，而加強上下游一體化，對于維持公司發(fā)展的穩(wěn)定性和安全性有一定的意義。
銀河證券分析師裘孝鋒表示，國內(nèi)石油行業(yè)確實有整合必要，從事上游業(yè)務(wù)的國有企業(yè)可以控制在2～3家。目前國內(nèi)從事上游業(yè)務(wù)的大型國有企業(yè)不少，如中國石油、中國石化、中海油、中國中化、延長集團、中信集團、中國兵器集團等，與其他行業(yè)相比，石油行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈條長、行業(yè)集中度高、國際化程度高、項目周期長、投資風險高、利潤空間大、規(guī)模效應(yīng)強、技術(shù)要求高等特點，沒有必要有這么多的企業(yè)從事上游業(yè)務(wù)，完全可以以2～3家核心國企為主導(dǎo)，帶動民營企業(yè)走出去。
對于具體的合并，裘孝鋒認為，中國要打造自己的埃克森美孚，主要靠內(nèi)功、靠管理，而不是單純的依靠規(guī)模。目前，中石油和中石化兩家控制國內(nèi)主要的煉廠、成品油分銷、石化產(chǎn)品的生產(chǎn)以及天然氣管線。如果兩家合并，將占據(jù)國內(nèi)上游油氣生產(chǎn)3/4以上的份額、約80%的煉廠份額、近90%的成品油零售市場份額、幾乎壟斷所有的天然氣和成品油輸送管道，如果沒有外部競爭壓力的話，行業(yè)效率很難提升。
目前，中國石化的原油加工量遠遠大于其原油產(chǎn)量，原油進口依賴度接近80%，因此進一步補充上游業(yè)務(wù)的短板是非常重要的，如果中國石化和中海油能夠合并，那將產(chǎn)生一家堪與中國石油相匹敵的企業(yè)。如果最終是形成3家核心企業(yè)，那就以中國石化、中國石油和中海油為平臺，接管其他公司的資產(chǎn)，中國石化受益也將不小。總的來說，中國重組石油行業(yè)的想法，一定程度減少了下游的競爭，且有上游資產(chǎn)整合的預(yù)期，利好行業(yè)。如果最終的目標導(dǎo)向是形成2～3家核心企業(yè)，那最受益的可能是中國石化，其他依次為中海油、中國石油、中國中化。
霧霾治理：關(guān)注油品升級
上周末，原央視記者柴靜個人出資100萬元發(fā)布的調(diào)查視頻《穹頂之下》成為時下最為熱議的話題之一。此片發(fā)布在全國兩會前夕，時點、內(nèi)容與國家政策導(dǎo)向基本吻合，在主流媒體力推之下，勢必對相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成影響。值得關(guān)注的是，視頻重點分析了霧霾的成因。其中，汽車尾氣、油品質(zhì)量問題導(dǎo)致空氣污染，成為不容回避的話題。
分析人士認為，環(huán)保概念有望成為新一輪投資熱點。其中，在石化領(lǐng)域，油品質(zhì)量升級、尾氣治理值得重點關(guān)注。隨著政策力度加強，中國汽車尾氣治理時代來臨，未來尾氣排放政策有望超出市場預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，尾氣治理需汽車發(fā)動機、油品和排放系統(tǒng)三者同步升級。目前在全球范圍內(nèi)，對于汽車尾氣排放的檢查標準主要有3項：硫化物、顆粒物(PM)和氮氧化物。這三者在整個汽車環(huán)保中需要通過不同步驟來解決，其中硫化物主要通過油品升級，降低其中的硫和烯烴含量主要涉及加氫脫硫和烷基化等多項關(guān)鍵技術(shù);而顆粒物需要通過發(fā)動機燃燒系統(tǒng)的升級;氮氧化物則要依靠尾氣催化系統(tǒng)(如未來國內(nèi)主流的SCR系統(tǒng)及其必需品車用尿素)，三者需同步升級。
一方面，中石油、中石化等央企，因為占有絕對的市場份額，擁有穩(wěn)定的原料來源，強大的技術(shù)、設(shè)備和資金實力，擔負著不可推卸的社會責任，將在油品升級中扮演重要的角色。隨著我國油品升級的加速推進，將會實力雄厚的石化央企形成利好，隨著技術(shù)工藝落后的中小煉廠將逐步被淘汰，行業(yè)集中度也有望進一步提高。
另一方面，分析人士指出，上海、北京等特大城市率先實施高標準的國Ⅴ排放標準，是治理尾氣污染的積極信號。汽車尾氣治理市場將成為最受益的細分市場，汽車尾氣催化裝置和催化劑、車用尿素的需求將大幅增長。
分析人士指出，成品油質(zhì)量升級將給產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域帶來投資機會，建議投資者重點關(guān)注四類概念股：三聚環(huán)保、三維工程、延長化建、茂化實華、海越股份、中國化學(xué)、藍科高新等汽油脫硫概念股;威孚高科、銀輪股份、貴研鉑業(yè)、博云新材等尾氣處理概念股;四川美豐、建峰化工等車用尿素概念股;德聯(lián)集團、海越股份、神開股份等燃油添加劑概念股。
氣價改革：擴大下游需求
2月28日，國家發(fā)改委宣布，自4月1日起，將天然氣存量氣和增量氣門站價格并軌，各省份增量氣最高門站價格每立方米降低0.44元，存量氣最高門站價格提高0.04元，全面理順非居民用氣價格;同時試點放開天然氣直供大用戶用氣價格，居民用氣門站價格不作調(diào)整。調(diào)整方案還提出，放開直供用戶(化肥企業(yè)除外)用氣門站價格，由供需雙方協(xié)商確定。
自2000年以來，我國天然氣消費快速增長，對外依存度逐年提高，2014年已達32%左右。為發(fā)揮價格杠桿作用，近年來國家加快了天然氣價格改革步伐。此次試點直供氣用戶用氣價格放開以后，我國實現(xiàn)價格市場化的氣源比重將上升至40%.有關(guān)專家表示，此次非居民用天然氣價格調(diào)整以及直供用戶用氣價格放開試點，將為今后我國天然氣價格市場化改革積累經(jīng)驗。
在試點放開直供用戶用氣門站價格的同時，國家發(fā)改委也正積極推進天然氣交易市場建設(shè)。2014年底，上海市政府批準組建上海石油天然氣交易中心，開展天然氣現(xiàn)貨交易。國家發(fā)改委負責人表示，實施存量氣與增量氣價格并軌，有利于創(chuàng)建公平的市場競爭環(huán)境，也將為推進天然氣價格市場化奠定良好基礎(chǔ)。
在低油價時代，原有的定價體系弊端逐漸暴露，此次天然氣價格調(diào)整，有利于開發(fā)天然氣拓展下游，改善氣量增長預(yù)期。在天然氣價格機制理順的推動下，燃氣銷售企業(yè)、天然氣下游企業(yè)將迎來市場提升機遇。短期看，氣價下行可能會導(dǎo)致中石油上游盈利和進口氣虧損風險將加大。不過從長遠看，天然氣開發(fā)和進口行業(yè)，同樣存在機遇。
銀河證券也認為，由于2014年下半年以來油價大幅下跌，汽柴油、進口燃料油和液化石油氣等燃料價格都大幅回調(diào)，致使天然氣的價格優(yōu)勢削弱，天然氣在各個應(yīng)用領(lǐng)域的推廣都遇到了一定的阻礙。天然氣增量氣價若下調(diào)有利于下游LNG和CNG加氣站行業(yè)、城市燃氣行業(yè)和氣頭尿素行業(yè)。
