國際油價(jià)在去年７月觸頂后開始回落，并隨著全球金融危機(jī)加速蔓延而迅速下跌。進(jìn)入2009年，國際油價(jià)走勢依然低迷，最低已跌至每桶３５美元以下，距最高點(diǎn)跌幅達(dá)70%以上。低油價(jià)將對(duì)石油公司資產(chǎn)營利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，對(duì)以上游油氣開發(fā)為主的石油公司影響尤為明顯。油價(jià)下跌、利潤銳減對(duì)整個(gè)石油行業(yè)擴(kuò)大投資、提高產(chǎn)能的積極性產(chǎn)生沉重打擊。但筆者認(rèn)為，目前國際原油價(jià)格很有可能是未來數(shù)年堅(jiān)實(shí)的底部。
首先，盡管經(jīng)濟(jì)低迷，原油需求下降，但下降最快的階段已經(jīng)過去。從2007年第四季度算起，此次金融危機(jī)和由其導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)持續(xù)了15個(gè)月，經(jīng)濟(jì)下滑最快的階段可能已經(jīng)過去。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于底部區(qū)間時(shí)，原油需求將趨于穩(wěn)定，價(jià)格也不會(huì)再出現(xiàn)令人恐慌的下跌。
其次，需求下降的同時(shí)，供給也在下降。原油價(jià)格大幅下降不符合產(chǎn)油國利益，伊朗和委內(nèi)瑞拉始終認(rèn)為，原油價(jià)格在100美元以上是合理的，沙特也認(rèn)為，油價(jià)應(yīng)在70美元以上。顯然，目前的低油價(jià)不能讓任何一個(gè)產(chǎn)油國滿意。歐佩克最近兩次減產(chǎn)總計(jì)達(dá)420萬桶，反映出其捍衛(wèi)油價(jià)的決心。筆者認(rèn)為，如果油價(jià)繼續(xù)走低，歐佩克還將繼續(xù)減產(chǎn)，而市場終將對(duì)此作出反應(yīng)。
第三，各國全力刺激經(jīng)濟(jì)，有助于全球經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇。美國眾議院已經(jīng)通過總額為8190億美元的經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃，德國也宣布了第二輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。國際貨幣基金組織認(rèn)為，只要各國政策到位，全球經(jīng)濟(jì)將在2010年復(fù)蘇。
而從另一個(gè)角度來看，根據(jù)《石油特別收益金征收管理辦法》，特別收益金起征點(diǎn)為40美元，60美元以上按40%比例征收。目前原油價(jià)格大幅下跌將嚴(yán)重影響石油公司勘探業(yè)務(wù)的盈利水平，同時(shí)也會(huì)使石油特別收益金數(shù)額降低。
除去國際油價(jià)，國內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制也是影響國內(nèi)一體化石油公司營利能力的重要因素。2008年12月18日，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于實(shí)施成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革的通知》，新機(jī)制從政策方面放松了對(duì)成品油出廠價(jià)格的管制。從收入結(jié)構(gòu)來看，中國石油和中國石化煉油業(yè)務(wù)營業(yè)收入均超過總營業(yè)收入的一半，新機(jī)制將保證兩大石油公司煉油業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)定、合理的利潤。在國內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制日趨理順的大背景下，未來煉油業(yè)務(wù)將真正成為石油公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈、獲得穩(wěn)定利潤的業(yè)務(wù)單元。
目前，國內(nèi)天然氣價(jià)格與國外比仍有上漲空間，國內(nèi)天然氣供不應(yīng)求，天然氣和LNG進(jìn)口將加大國內(nèi)天然氣價(jià)格上調(diào)壓力。天然氣快速發(fā)展將成為石油公司穩(wěn)定的利潤增長點(diǎn)。
盡管石油石化行業(yè)目前面臨一些困難，如經(jīng)濟(jì)低迷，需求不振，成品油營銷業(yè)務(wù)利潤受到壓縮，化工業(yè)務(wù)面臨來自中東新裝置投產(chǎn)的沖擊等，但行業(yè)最困難的時(shí)候已經(jīng)過去。筆者認(rèn)為，影響國內(nèi)一體化石油公司營利能力的最大不確定性因素是政策性的成品油價(jià)格管制，而目前這一因素在很大程度上已經(jīng)消除。另外，天然氣業(yè)務(wù)快速發(fā)展，石油特別收益金大幅下降，也將使中國石油、中國石化在2009年的表現(xiàn)優(yōu)于2008年。
